随着A股市场持续高位震荡，前期依靠高仓位抢占高回报的权益基金经理正直面净值回撤压力。证券时报记者梳理数据发现，面对行情不确定性抬升，一批年内取得亮眼业绩的绩优基金经理选择主动收缩股票敞口期货投资入口平台，通过调降仓位、锁定浮盈的方式开启阶段性防守，以“保收益、守排名”为核心目标，不再一味追涨博弈，“控仓不恋战”正成为部分基金经理的重要操作思路。
绩优基金降仓位保业绩
上半年约200只主动权益基金业绩翻倍的火热行情已然落幕，市场在一轮高光过后逐步降温。Wind数据显示，截至9月13日，全市场年内收益翻倍的主动权益基金仅剩余4只，分别为杨宗昌管理的易方达供给改革、易方达产业机遇，左少逸执掌的诺安创新驱动，以及金梓才管理的财通多策略福鑫定开。
网上配资多数上半年领跑的高收益基金出现明显业绩回撤，充分暴露了高仓位投资策略与生俱来的波动风险。其中，曾以183.67%的超高年内收益率斩获上半年业绩冠军的方正富邦核心优势，业绩大幅缩水，截至9月13日，年内收益率已回落至70.89%，较半程高光表现大幅腰斩。
面对市场回调，一批前期积累丰厚浮盈的绩优基金纷纷转变策略，通过主动降低股票仓位、锁定存量收益的方式稳健运作，既能守住前期浮盈，也能稳固自身年度业绩排名。市场近期出现一个典型特征：多家绩优基金的净值走势，与披露的前十大重仓股盘面走势出现明显背离。北京某公募偏股型基金重仓AI硬科技赛道，年内收益表现亮眼。9月11日，该基金十大重仓股9只上涨，头号重仓股涨幅接近6%，6只重仓股涨幅超3%，仅1只个股小幅收跌，但基金当日净值仅微涨0.1%，近乎持平。反向案例同样存在，上海某绩优科技主题基金9月11日前十大重仓股多数下挫，核心重仓股跌幅超9%，基金净值反而上涨0.97%。
更有部分科技类绩优基金依托产品合同条款，实施极致化仓位管理，甚至阶段性降至空仓以规避波动。例如华南头部公募一只年内收益超50%的灵活配置基金，核心布局光模块赛道，在9月10日、11日重仓股大幅震荡的行情中，连续两个交易日的净值几乎纹丝不动。该基金7月27日更新的招募说明书显示，其股票仓位最低可降至0，为基金经理灵活调整战术、应对市场波动预留了充足操作空间。
重仓股盘面与基金净值的持续背离，释放出清晰的市场信号：震荡行情下，不少绩优基金经理不再恋战，开始且战且守，以守为主导，通过压缩股票仓位以优化持仓结构，对冲市场波动。
元股证券:ygzq.hk高仓位基金主动控仓
记者采访了解到，公募降仓不只是单纯规避风险、兑现收益，控仓也能让产品在市场回调后保留反扑能力，若后市行情走向均衡轮动，预留的仓位额度也可支撑基金经理灵活调仓，把握其他优质赛道的投资机会。
反观满仓运作的激进策略，极易让基金经理在市场调整中陷入被动。北方某公募旗下科技主题基金便是典型案例，该产品受“高仓位博取高收益”的惯性思维影响，建仓节奏激进。根据基金合同，其股票仓位下限为60%，但产品6月成立后仅两周，股票仓位便快速拉升至91%，近乎满仓运作，未预留任何缓冲空间。随后市场开启调整模式，该基金净值持续承压；且受95%的股票仓位上限限制，个股回调后，基金完全失去低位补仓、逆势反攻的操作余地，净值亏损进一步扩大。
业内人士认为，在市场高波动环境下，快速建仓叠加高仓位的弊端快速凸显：高仓位在单边上涨行情中是增厚收益的“放大器”，但在震荡回调阶段，会转变为加剧亏损的“风险源”。目前年内交易时长已不足四个月，公募基金年度业绩考核逐步落地，机构“保收益、稳排名”的诉求持续升温。对于年内业绩领先的基金，守住浮动收益就是稳固年度排名；对于业绩暂时落后的基金，在高位赛道继续加码博弈，风险收益比已然失衡，并非最优选择。
“近期A股成交额大幅下降，资金做多意愿不足，控制仓位在此背景下格外重要。”深圳一位公募研究部人士表示，当前市场轮动节奏快、不确定性高，与其频繁操作追逐行情、坐净值“过山车”，不如耐心等待市场风险充分释放，这也是当前多数绩优基金选择“降仓不恋战”的核心逻辑。
不过，绩优产品打出“免战牌”不等于全面看空市场。这类降仓操作，更多是应对市场不确定性的阶段性防守。不少基金在收缩股票敞口、做好净值防守的同时，仍在持续等待市场高低切换的机会。
基金经理低位布局静待修复机会
面对后市可能的震荡格局，多位基金经理给出明确的市场防御策略：规避情绪与估值透支的高预期热门赛道，重点布局悲观预期充分定价、基本面迎来边际改善的低位行业及个股。
长城双动力混合基金经理苏俊彦认为，虽然当前指数位置不高，但海外风险因素持续增多，包括中东地缘冲突、全球主要央行加息预期，不宜对二次反弹抱有过高期待。短期市场大概率维持快速轮动特征，将坚持均衡策略，警惕估值高位的板块，把握高低切换机会。
长城品质成长基金经理杨建华也表示，市场对AI板块盈利前景仍存担忧，美联储加息压力加大，后续加息概率有所抬升。各板块多空矛盾持续加剧，若无新的产业叙事，市场维持震荡格局的概率偏大，在此环境下，更应该关注那些处于低位、基本面修复、估值具备吸引力的机会。
南方兴盛先锋混合基金经理林朝雄判断，多数AI硬件企业股价已充分透支未来盈利预期。随着业绩兑现，行业供给扩张、竞争加剧的风险会逐步暴露，“在风险可控前，我们不会轻易参与预期及定价过高的投资机会”。他认为，反观大量非AI赛道企业，短期基本面虽承压，但市场定价已经充分反映悲观预期，部分行业与企业正在迎来积极改善，同样具备不错的投资价值。上半年极端的强分化行情难以持续期货投资入口平台，后续市场大概率走向更加均衡的格局。
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